在购买共同基金或交易股票之前，人们可以轻松获取有关投资的大量信息。公司盈利报告会发布在公司网站上，许多金融服务公司也会提供解释潜在风险的基本分析报告。然而，大多数投资者在做财务决策时，依赖的是新闻报道。
在 2020 年由 The Harris Poll 进行的一项调查中， 72% 的美国投资者表示，时事和新闻影响了他们的决策。而关于国际冲突或公共卫生恐慌的故事，甚至可能比财经新闻更具影响力——在该调查中，时事的影响力超过了美联储的公告（66%）和公司盈利报告（61%）。这些结果支持了之前的研究，这些研究发现人们更倾向于购买因成为头条新闻而受到关注的公司股票。
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为什么？行为经济学家们正在越来越多地分析投资心理学来找出原因。迄今为止的研究已证实，投资者可能是不理性的，或者被自己的情绪所蒙蔽；关于我们如何看待自己作为投资者，或者我们如何看待过去的态度偏见，只是情绪影响投资的几种方式。因为这些情绪是潜意识的，所以大多数投资者都无法意识到自己的感觉是如何塑造他们的选择的——即使他们的投资组合正在跌入低谷。
过度自信和过度透支
上世纪 90 年代，行为经济学家分析了多年的交易活动，发现过于自信的投资者更有可能赔钱。最近的研究证实，许多投资者仍然过高地评价自己的财务技能。
例如，一项 2020 年的研究深入研究了美国金融业监管局 (FINRA) 于 2015 年进行的全国金融能力研究 (National Financial Capability study) 的数据。这项最新研究包含了 41,000 多名持有非退休账户的投资者——其中一些是使用借款进行交易的保证金投资者，另一些是使用自有资金的现金投资者。这些投资者首先完成了两个简短的测验，以衡量他们的投资知识和整体金融素养。然后，他们完成了一项自我评估，对自己的金钱管理技能进行了评分。
研究人员发现，保证金投资者的知识自信度高于现金投资者。保证金投资者交易和投机也更多，但他们的自信并没有带来回报：他们的盈利能力低于现金账户的投资者。研究得出结论，自信对投资者来说可能是一种危险的特质，尤其是在利用借款时。
轻松获得的金钱，更容易承担风险
您对金钱的情感也可能受到现金获取方式的影响。
“赢钱效应”考虑了一个人的风险承受能力；如果一个人走进赌场并迅速赢了一大笔钱，他们是否更愿意冒险赌博？一般来说，研究表明是的。在老虎机上赢得一桶硬币的人更有可能继续赌博。
同样的道理也适用于投资。来自台湾的研究表明，投资收益丰厚的人通常对风险的容忍度更高，也更愿意重新投资他们的收益。然而，随着一个人远离最初导致再投资的繁荣时期，这种冒险的勇气会随着时间的推移而减弱。同样，那些收到遗产的人也可能参与股票市场的比例更高。
然而，尽管收益可以让投资者感到自信，但损失却可能让投资者动摇，并使他们在进行新交易时犹豫不决。
放下损失
我们如何看待过去的行动也会影响我们的财务未来。沉没成本谬误是行为经济学家认为可能导致一个人坚持亏损投资的一种偏见。当一个人考虑已经投入的时间和其他资源，并犹豫是否要放弃时，这种谬误就会出现。这种情况也可能发生在生活的其他方面——例如，即使你不再想从事某个领域，你可能也会继续攻读研究生学位，仅仅因为你已经为学业付出了大量的时间。
我们中的一些人会采用一种思维模式，让放弃变得更加困难。发表在《判断与决策》杂志上的一项研究考察了 74 名参与者继续一项亏损前景或及时止损并继续前进的动机。研究人员使用了一个包含 24 个问题的问卷，将每位参与者归类为行动导向型或状态导向型；那些行动导向型的人更能摆脱负面事件，专注于未来。状态导向型的人倾向于反刍，并将损失视为一种持续的心态。
然后，研究人员给参与者提供了各种场景，让他们在场景结束时决定是否继续某种行动。例如，在一个场景中，他们假装自己是一位航空公司总裁，其公司正在研发一款可以躲避雷达探测的飞机。在投入了大量资源到该项目后，这位假设的总裁得知一家竞争对手公司计划发布一款更好的型号。你会终止项目还是继续制造劣质飞机？
行动导向型的参与者更有可能终止项目，而状态导向型的参与者则选择继续投资于这个注定要失败的产品。该研究的主要启示之一是，一种面向未来的方法有助于我们专注于改善现在——以及未来——同时放下已经失去的东西。但学者们也了解到，各种偏见会体现在投资决策中，而且有时，根本无法用理性来解释它们。
